国务院优化兼并市场意见的14号文宣告兼并重组浪潮来临。兼并收购浪潮所需要的几个必需政策条件正在逐步齐备。信用风险的适度暴露为兼并重组浪潮提供外部推力；国企改革政策为这一浪潮提供实践主体；资本市场部分领域再融资开放供资金环境；优先股及其他金融体系改革提供有效金融工具。至3月24日《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》发布，我们认为改革政策链条正在逐步备齐，全社会兼并收购浪潮的外部环境正在形成。

   存量经济改革正式破冰。兼并收购浪潮是当下经济体系改革、产能过剩治理的必要政策选项。2010年9月国务院发布《关于促进企业兼并重组的意见》，也在2013年10月发布的《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》屡次提出对存量经济的改革目标和措施，但受制于相关配合性政策不足，操作中实际效果有限。14号文是在配套政策环境逐步形成条件下发布的重要文件，具有更强可操作性。包括向民营资本开放非明确禁入的行业和领域、加快垄断行业改革、向民资开放垄断行业的竞争性业务领域等改革政策的进一步落实也将有助于存量经济改革进程。

   拥抱兼并收购浪潮，布局跨行业机会。我们从资本市场运作的角度具体来看，主要体现有四个方面的变化。（1）对现金并购审批的放开，原来现金收购不构成重大事项的简化审批，构成重大事项的仍然需要证监会审批，以后即便是现金收购的重大事项也无需审批；（2）支付方式更加多元化，在原有现金和股票收购基础上，可以通过企业债券、非金融企业债务融资工具、可转换债券等方式融资，增加了发行优先股、定向发行可转换债券等支付方式，并研究推进定向权证等新型支付方式；（3）对上市公司发行股份实施兼并事项，不设发行数量下限，兼并非关联企业不再强制要求作出业绩承诺；（4）支持国有企业母公司通过出让股份、增资扩股、合资合作引入民营资本。

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来源: 宁波海事海商律师  Tags: 兼并收购,企业兼并,优先股,债务,并购

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