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宋律师，宁波海事海商律师，现执业于***律师事务所，执业经验丰富，责任心强，能够熟练运用法律知识和诉讼技巧切实维护委托人的合法权益。多年执业经验的积累，法学理论知识不断强制，案件处理各项技巧不断提升，把委托人的事当做自己的事，把自己的专业素养运用到案件代理过程中实现委托人的合法权益，全心全意为客户提供优质高效的法律服务。
新三板公司融资方方式
1、股权融资
股权融资的形式主要为定向增发。定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。
定向增发条件较为宽松，没有业绩方面的要求，也无融资额的限制，极大刺激了上市公司采用定向增发的冲动。定向增发成为上市公司再融资的主流方式。
定向增发特定发行对象不超过十名，发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。
定向增发发行的股份自发行结束之日起，12个月内不得转让;控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让。增发部分的锁定期不是很长，锁定期结束以后，这部分股票将会进入二级市场流通，有可能获得较高的投资收益。
定向增发不需要经过烦琐的审批程序，也不用漫长地等待，并且可以减少发行费用。采用定向增发方式，券商承销的佣金大概是传统方式的一半左右。
募投项目不是定向发行的必要条件，不要求披露具体项目情况，只要求披露募集资金投向;定向发行股份没有限售要求;定向发行没有时间间隔要求。
2、债权融资
债权融资包含两种形式，第一种形式为银行的商业贷款。新三板公司经过中介机构的尽职调查、完成改制、挂牌等一系列工作之后，经营运作相对规范，信息披露真实完整，企业信用水平得到提高，可以从银行获得更高的贷款授信额度，股权质押贷款也更容易。第二种形式为发行中小企业私募债。
私募债是一种便捷高效的融资方式，其发行审核采取备案制，审批周期更快。没有对募集资金进行明确约定，资金使用的监管较松，发行人可根据自身业务需要设定合理的募集资金用途，如偿还贷款、补充营运资金，若公司需要，也可用于募投项目投资、股权收购等方面，资金用途相对灵活。综合融资成本比信托资金和民间借贷低，部分地区还能获得政策贴息。同时，私募债的综合融资成本比信托资金和民间借贷低，部分地区还能获得政策贴息。
3、银行贷款融资
除传统的固定抵押贷款和信用证等外，新三板与全国大中型共15家银行签订了战略合作协议，支持创新性融资业务包括股权质押贷款、知识产权质押贷款、应收账款质押贷款、订单融资等。
4、资产证券化
资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。
证监会允许管理人根据基础资产的特性和交易结构，选择采用结构分层、差额支付、外部担保、流动性补偿等多种方式对资产支持证券进行信用增级，并未要求必须有外部担保。
5、优先股
中国证监会制定并发布了非上市公众公司发行优先股相关的信息披露文件，包括《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第7号—定向发行优先股说明书和发行情况报告书》、《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第8号—定向发行优先股申请文件》，为新三板优先股发行与交易奠定了基本制度基础，明确了试点期间优先股的发行主体、豁免核准、转让场所等问题，规范了优先股定向发行环节信息披露的内容、格式及申请文件。
对于中小高科技企业或创业企业而言，新三板为他们融资提供了更多选择，尤其是运转周期短的定向增发已经日渐成为新三板挂牌公司重要的融资方式。如果您还有什么疑惑，也提供律师在线咨询服务，欢迎您进行法律咨询。
一、引言
在上世纪80年代末，我国证券市场正式成立，此后证券市场也成为我国各类企业的最主要筹资平台之一。中国上市公司在所有筹资方式中对股权融资更是爱不释手。
二、各种主要筹资方式比较与分析
普通股筹资优缺点
优点：没有固定的股利负担，普通股是否分红、分红多少都直接取决于公司的业绩，同时公司管理层也有决定分红多少的权利：有利于增强公司的信誉，企业筹集大量权益资本就会使企业的信誉增强风险降低，各种财务指标向有利方向转化;筹资风险小，由于普通股没有定期支付股利的规定，即使公司出现短暂的现金流不足也不致使公司一泻千里;由于普通股的预期收益较高，并可以一定程度抵消通货膨胀的影响，因此普通股容易吸收资金。
缺点：资金成本高。
资金成本率=固定股利或利息\[筹资总额×]，在国际上股票的股利较利息而言一般都较高，同时筹资费率也远远高于其他筹资方式，这就造成资金成本率自然很高。而如果不是固定股利率则还在上述公式后再加上一个年固定股利增长率，这就进一步加大了股权筹资的资金成本：容易分散公司控制权：新股东分享公司未发行新股前累计的盈余，盈余会降低普通股每股净收益，从而可能引起股价下跌。
企业债券筹资优缺点
优点：资金成本低。
据公式，资金成本率=固定股利或利息/[筹资总额×]，在债券筹资中一方面债券利息较低另一方面筹资费率也较低，所以资金成本低于股权筹资：且可以获得财务杠杆利益。且不分散公司的控制权：有利于调整资本结构，当发行各种可转换债券时，筹集的资本可由债权资本转化为股权资本，有助于企业优化资本结构。
缺点：财务风险较高。
由于债券筹资存在固定利息且到期须如数偿还，负责公司将面临巨大的信誉风险;限制条件较多，公司发行债券必须符合证监会的各种限制条件才可以上市交易：筹资数量有限，在制定债券筹资伊始就必须制定筹资总额，且不能随意变更。
银行借款的优缺点
优点：不分散公司控制权，筹资费用较低。
由于银行借款所需手续远少于发行证券，所以筹资费用较低资金成本较低，银行借款利息低筹资费用低;有一定的还款弹性，当借款到期，借款人与银行可根据实际情况商讨延期还款，有一定的回旋余地。
缺点：风险大。
虽然银行借款有一定的弹性，但是这种弹性是有限度的，到达最后期限的时候就必须偿还，这就给企业造成短时期还款的压力，容易形成较大风险。
差异分析
综上，在国际上，上市公司结合各筹资方式的筹资成本及难易程度和其他因素为各种筹资方式排序，结果如下：
内部留存收益筹资>银行借款>债券筹资>股权融资
但是据OECD《非金融企业财务报表》的融资顺序如下：
由上图可以看出在我国完全违背了上述国际筹资惯例，这是由我国的特殊环境及管理理念所造成的。
三、我国上市公司偏爱股权融资的原因分析
公司上市的信号作用
在中国由于公司众多，且中国的资本市场发展并不完善，短时间内想要全部上市是不可能的，所以中国证监会只有限定条件优先批准各方面情况较好的企业上市交易。这样致使如果能够上市就说明该公司各方面较优秀，所以各家公司才会花大力气上市交易。
相反，在国外，由于资本市场已经足够成熟，若公司想要发行股票引进新股东中有三种情况：一是公司缺少资金又不能够通过债权融资时：二是当公司价值被高估时;三是该公司前景不被看好时。这三种情况下发行股票均会使股价下跌。所以国外公司并不会盲目追求上市而上市。
成本相对较低
前述股权筹资成本应该是很高的，为什么此处又说成本相对较低，两者是否矛盾呢当然不是!由于前面假定公司股利支付率是正常水平，但是在中国2000年以前，上市公司是不发放股利的，也就是说股利发放率近似0，既然这样那么股权融资的成本就大大下降了，在这种情况下低于债券融资利率也低于银行借款利率，这也是众多上市公司对股权融资趋之若鹜的最大原因。
股权融资是软约束，不会造成管理层的压力
如前所述，普通股是否分红、分红多少都直接取决于公司的业绩，同时公司管理层也有决定分红多少的权利。而公司如果债务融资，不仅会使管理层面临还本付息的压力，而且会提高公司陷入财务困境甚至破产的风险。
股权融资可以获得大量的资金，扩大管理者手中的资源，扩大寻租的范围。股权融资的资金没有数量限制，一般都可获得巨额资金，当公司管理层获得大量资金时，他们可以寻找适当的机会投资提升企业经营业绩。
四、总结
综上分析我国上市公司对于股权偏好是由我国的特殊环境和特定时期决定的，想要在短时间内改变并不容易，必须在不断完善制度的同时加强公司意识的培养才能使上市公司向健康和谐的方向发展。
为大家整理的相关知识，相信大家通过以上知识都已经有了大致的了解，如果您还遇到什么较为复杂的法律问题，欢迎登陆进行律师在线咨询。
来源: 宁波海事海商律师 Tags: 新三板公司融资方法,我国上市公司股权融资有什么偏好